Στις 31 Δεκεμβρίου 2018, τα 29 μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια (εσωτερικού) που εξετάσαμε, είχαν τοποθετημένα σε ελληνικές μετοχές ποσό 590 εκατομμύρια ευρώ, ή ποσοστό 88,4% του συνολικού ενεργητικού τους. Τόσο υψηλές τοποθετήσεις σε μετοχές, είναι ένα αρνητικό στοιχείο όταν η χρηματιστηριακή αγορά υποχωρεί, αλλά μετατρέπεται σε θετικό, όταν η αγορά ανεβαίνει. Αν δεχθούμε ή αν αποδειχθεί ότι όντως, η προοπτική της χρηματιστηριακής αγοράς είναι θετική, τότε οι υψηλές μετοχικές θέσεις στα μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια, θα οδηγήσουν σε υψηλές αποδόσεις. Ήδη, όπως φαίνεται και στον παρακείμενο πίνακα στοιχείων των μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, από την αρχή του έτους, η μέση απόδοση του κλάδου φθάνει στο 5,10%.

Μπορείτε να δείτε αναλυτικά τις τοποθετήσεις κάθε ενός από τα 29 Μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια, στον πίνακα του συνδέσμου (δείτε εδώ).

Ως γενική παρατήρηση που μπορούμε να κάνουμε είναι ότι, καθώς περιορίζονται οι επιλογές που έχουν, ως προς τις τοποθετήσεις τους, οι διαχειριστές των Αμοιβαίων Κεφαλαίων (οι επιλογές περιορίζονται επειδή μειώθηκαν δραματικά ο αριθμός των εισηγμένων μετοχών, αλλά και τα διαχειριζόμενα κεφάλαια), οι τοποθετήσεις που γίνονται είναι περισσότερο στοχευμένες και πολύ καλύτερα μελετημένες. Παράλληλα, το κάθε χαρτοφυλάκιο δείχνει να έχει αναπτύξει μία δική του φιλοσοφία και χαρακτηριστικά, συμβατά με το μέγεθός του.

Οι βασικότερες παρατηρήσεις μας είναι:

– Σε αντίθεση απ’ ότι συστηματικά γινόταν στο παρελθόν, παρατηρούμε ότι, συνήθως, οι διαχειριστές των Αμοιβαίων Κεφαλαίων αποφεύγουν τις κραυγαλέες τοποθετήσεις σε μετοχές της μητρικής εταιρίας (συνήθως τράπεζας) ή σε μετοχές του ιδίου Ομίλου.

– Από την παρατήρηση της σύνθεσης των χαρτοφυλακίων, διακρίνουμε χαρτοφυλάκια μεγάλου μεγέθους που απευθύνονται σε ευρύτερο κοινό και χαρτοφυλάκια που προσανατολίζονται σε μετοχές μικρότερης κεφαλαιοποίησης που απευθύνονται σε επενδυτές με συγκεκριμένα χαρακτηριστικά.

– Κανένα χαρτοφυλάκιο δεν κατέχει μετοχές που έχουν τεθεί σε αναστολή. Εν τούτοις, υπάρχουν 8 χαρτοφυλάκια που κατέχουν 264.871 μετοχές της Folli Follie, η αξία της οποίας έχει μηδενιστεί.

– Κανένα, πλην ενός, χαρτοφυλάκιο δεν κατέχει μετοχές που βρίσκονται “υπό επιτήρηση”. Μόνον το χαρτοφυλάκιο του CPB Μετοχικό Ελληνικό, κατέχει 372.493 μετοχές (3,35% του συνόλου) της εταιρίας “Ευρωσύμβουλοι”.

– Οι τοποθετήσεις είναι στραμμένες κυρίως προς τις μετοχές “υψηλής εμπορευσιμότητας”.

– Σε κλαδικό επίπεδο, το 11,5% του συνολικού ενεργητικού των Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, έχει τοποθετηθεί σε μετοχές τραπεζών. Το ποσοστό αυτό είναι από τα ιστορικά μικρότερα που έχουν παρατηρηθεί. Εν τούτοις, όπως μπορείτε να δείτε στην ανάλυση των χαρτοφυλακίων

– Ποσοστό 9,8% έχει τοποθετηθεί σε εταιρίες κοινής ωφέλειας (τηλεπικοινωνίες, ηλεκτρισμός, ύδρευση κλπ).

– Αξιοσημείωτο είναι ότι ποσοστό 6,0% του συνολικού ενεργητικού έχει τοποθετηθεί σε εταιρίες επενδύσεων σε ακίνητα (ΑΕΕΑΠ), κλάδος που ήταν ανύπαρκτος πριν μερικά χρόνια.