“Στον δρόμο για την κορυφή”, ήταν ο τίτλος στο δελτίο τύπου, που δημοσίευσε η Κρι Κρι για τα 30 χρόνια που συμπληρώνει στην παραγωγή γιαουρτιού (εδώ). Όπως αναφέρεται στο δελτίο, η Κρι Κρι σημείωσε διψήφιο ρυθμό ανάπτυξης και καθιερώθηκε ως ο μεγαλύτερος παραγωγός για την ελληνική αγορά γιαουρτιού ενώ το μερίδιο της στην αγορά διαμορφώθηκε στο 16,3%.

Κατά την άποψή μας, το ζήτημα σήμερα δεν είναι εάν η Κρι Κρι, οδηγηθεί στην “κορυφή”, αλλά το πόσο ψηλά βρίσκεται η κορυφή.

Εξετάζοντας τα μεγέθη της εταιρίας, επί μία μακρά σειρά ετών -από το 2004- στην εξέλιξη των πωλήσεων διαπιστώνουμε ότι ο κύκλος εργασιών της, αυξάνεται σταθερά κάθε χρόνο – πλην της διετίας 2015-2016 (δείτε εδώ το διάγραμμα με την εξέλιξη των πωλήσεων). Η εταιρία εμφανίζει έναν από τους μεγαλύτερους μακροχρόνιους μέσους ετήσιους ρυθμούς αύξησης (ΜΕΡΑ) πωλήσεων στην Ελλάδα. Κατά τη 16ετία (2004-2020), ο ΜΕΡΑ έφθασε στο 11,9%, κατά τη δεκαετία (2010-2020) στο 10,3% και κατά την τελευταία τετραετία (2016-2020), στο 17,3%. Αυτό σημαίνει ότι, η εταιρία έχει μία δυναμική διπλασιασμού των πωλήσεών της κάθε 3,5 έως 4,0 χρόνια, κάτι που αναμένουμε να διατηρήσει και κατά την επόμενη 4ετία. Παράλληλα, πετυχαίνει τη διατήρηση του μικτού περιθωρίου κέρδους σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα (περί το 38%), ενώ έχει εξαιρετικά χαμηλό δανεισμό (€ 12,2 εκατ., στο τέλος του 2019 και μόλις € 6,0 εκατ. κατά το α’ εξάμηνο του 2020). Τα χρηματοοικονομικά έξοδα διατηρούνται κάτω από το 0,50% επί των πωλήσεων κατά την τελευταία τριετία. Το περιθώριο καθαρού κέρδους διατηρείται πάνω από το 10% στην τελευταία 6ετία, ενώ ήταν 13,8% κατά το 2019, επίπεδο εξαιρετικό για βιομηχανία και μάλιστα του συγκεκριμένου κλάδου.

Αυτά όμως αφορούν στο παρελθόν. Το ερώτημα είναι εάν μπορεί η εταιρία να διατηρήσει αυτούς τους εντυπωσιακούς ρυθμούς ανάπτυξης και στο μέλλον. Αυτό απαντάται από τον παρακάτω πίνακα: